免税店龙头中国中免年收入526亿 有望成港股第二大IPO
南都记者近日获悉，在上海证券交易所上市的中国旅游集团中免股份有限公司(以下简称“中国中免”)6月25日向香港证券交易所递交招股书，本次上市集资所得用于拓展海外渠道、巩固内地渠道、促进产业链延伸、改善供应链效率等。
据了解，中国中免此次拟集资70亿至100亿美元，有望超越快手成为港股年内最大规模IPO，以及港股史上继阿里巴巴之后的第二大IPO。
2020年总收入526亿，净利润年复合增长35.6%
招股书显示，中国中免中国中免成立于1984年，已发展成为全球最大的旅游零售运营商，主要业务包括向境内及境外旅客销售免税及有税商品。目前中国中免经营194家门店，其中中国内地门店188家，在香港、澳门和柬埔寨有6家免税店。
根据弗若斯特沙利文的数据，按照零售销售额计算，中国中免的全球排名在过去10年不断提升，从2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年进一步升至第四，及于2020年位列全球第一。2020年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额22.6%。弗若斯特沙利文估计，就2020年的零售销售总额而言，中国中免在中国免税行业的市场份额约为92.3%。
招股书显示，2018年、2019年、2020年中国中免收入分别为346.2亿元、480.1亿元和526亿元，净利润分别为38.7亿元、54.7亿元和71.1亿元，收入年复合增长率为23.3%，净利润的年复合增长率为35.6%。
2014年，中国中免在三亚建设的三亚国际免税城投入运营。三亚国际免税城已成为海南旅游的一个新地标，也是全球单体销售面积最大的旅游零售综合体，面积超过7万平方米。三亚国际免税城产生的收入由2018年的80.1亿元增加至2020年的213.5亿元，复合年增长率为63.3%。
数字化战略推动，线上销售抵消疫情影响
中国中免来自有税销售的收入由2019年的11.51亿元增加1612.7%至2020年的197.08亿元；而免税销售收入由2019年的464.38亿元减少30.3%至2020年的323.61亿元，主要由于新冠疫情相关旅游限制对传统免税渠道的影响。
截至2020年12月31日，中国中免在新冠疫情后暂时关闭的门店中有31%的门店恢复了正常运营，17%的门店通过减小规模恢复了运营，仍有52%的门店处于暂时关闭状态。
尽管受疫情影响，中国中免在2020年收入和净利润仍保持正向增长。中国中免在招股书中解释称，线下门店销售减少已被海南离岛免税店销售增加及由数字化战略推动的线上商品销售增加所抵消。
据了解，新冠疫情使中国中免加快了数字化战略部署，包括启动cdf会员购等线上平台、采取线上预购服务等创新销售模式以及整合会员体系。2020年2月起中国中免已经采用多个线上渠道进行销售及营销。利用有利的海南离岛免税政策，中国中免还推出了针对过去180日内曾到访海南的顾客推出了专门的线上平台。
海口的免税店新华社照片
但中国中免并未在招股书中公布线上平台销售数据。在风险因素中，中国中免表示，“我们可能面对日益加剧的互联网购物平台竞争，且考虑到我们与若干竞争对手相比历史及经验有限，我们未必能成功经营线上购物服务。”
在2021年2月，中国中免完成了集中式CRM系统的部署，并将多个会员体系整合为一个会员体系。截至2018年、2019年和2020年12月31日，中国中免的注册会员总数分别为40万、120万和1200万，复合年增长率为547.7%。
营销推广方面，中国中免也使用微博、微信、小红书、抖音等社交渠道展开营销活动。中国中免在招股书中强调，“特别是，在中国直播业务蓬勃发展的背景下，我们与品牌合作推出了联合直播活动，以促进销售，并有助于提升我们的品牌形象。”
化妆品香水成增长最快品类，中免全球市占率17%
截至2020年12月31日，中国中免的品牌组合达946个，销售的产品超过20万个SKU。其中包括111个化妆品香水品牌、155个时尚品及配饰品牌、467个烟酒品牌和213个食品及其他品牌。在各品类中，香水化妆品是销售额最高的品类，涵盖Dior、Estee Lauder、Lancome和资生堂等多个一线国际品牌。
新华社照片
根据弗若斯特沙利文的资料，香水化妆品已成为全球旅游零售市场最大、增长最快的品类之一，按零售销售额计，2016年至2019年复合年增长率约为20.0%，假设全球新冠疫情将于2022年初全面受控，2022年至2025年估计复合年增长率约为35.0%。
中国中免在2020年免税香化品类销售额为人民币180亿元，对应全球香化品类旅游零售市场占有率约为17.0%，在中国所有免税运营商中稳居第一。但比起2019年，免税香化产品销售额下降了38.8%。招股书中解释称，免税香化的收入于2020年减少，主要由于新冠疫情相关出行限制导致传统免税店的线下销售较难开展。