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东威科技IPO募资规模打“五折” 为何如此没面子

2021-07-11 10:38

　　尽管是按照常规节奏发行，但昆山东威科技股份有限公司(以下简称东威科技，股票代码688700)本次在科创板首发的结果并不如人意。该公司刚刚完成申购，但其总募资规模仅为原计划的6成，能投入募投项目的募资仅为原计划的52%。

　　中国产业经济信息网财经频道研究发现，东威科技的经营成果差强人意，高库存、高应收款与其营业收入和净利润均不协调。同时，多项专利涉及诉讼，技术壁垒似乎并不高。

　　财务指标堪忧

　　按本次发行价格9.41元/股和3680万股的新股发行数量计算，预计东威科技募集资金总额为34628.80万元，扣除预计的发行费用522381万元(不含增值税)，预计募集资金净额约为29404.99万元。

　　而在该公司于5月26日最新披露的招股书中，其拟募资规模为57044万元，最大募投项目、也是该公司经营重点的PCB垂直连续电镀设备扩产(一期)项目，需要投入的募资规模也达到30398万元。

　　按照上述数据计算，东威科技实际募资的总规模仅有原计划的60%，剔除发行费用后，真正能投入募投项目的资金仅有原计划的52%，募资净额甚至不能满足该公司目前重点发展的垂直电镀项目。

　　尽管发行股票是按照常规的市场估值、公司计划增发的股份等指标，但是对一家首发上市的公司来说，其首要目标是借助资本市场实现公司发展的资金需求。那么，为什么东威科技的IPO如此“憋屈”？

　　中国产业经济信息网财经频道研究发现，东威科技历年的库存和应收款都较高，是同期利润的数倍，占营业收入的比重也颇高。

　　披露信息显示，2018年至2020年的报告期内，东威科技分别实现营业收入40739.49万元、44159.53万元和55448.58万元，实现净利润6322.10万元、7424.26万元和8781.20万元。

　　但该公司应收账款高，坏账风险也颇高。截至2018年年末、2019年年末和2020年年末，东威科技应收账款分别为22973.96万元、20200.02万元和29240.15万元，2020年年末，账龄在1年以内的应收账款余额占比为76.90%。

　　东威科技还有高库存特点，该公司明确表示，其存在存货较大及客户合同/订单被取消或调整的风险。该公司存货主要由原材料、在产品、发出商品和库存商品等构成，报告期各期末其存货分别为13669.30万元、17013.95万元和22393.60万元，存货减值损失分别为250.19万元、464.48万元和519.32万元。

　　专利诉讼成为主要法律风险

　　东威科技主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售。该公司主要产品包括应用于高端PCB电镀领域的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备，以及应用于通用五金领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。东威科技明确表示，其各类产品的销售均依赖于公司长期以来研发与积累的各项核心技术与研发成果。

　　在该公司的招股书中，法律风险部分重点披露了专利诉讼情况。

　　该公司有被诉专利侵权，还有诉讼未结案。2021年2月7日，昆山科比精工设备有限公司向江苏省苏州市中级人民法院递交《民事起诉状》，认为东威科技制造、销售、使用被诉侵权电镀设备的行为，侵犯其第201520622094.6号专利权，要求东威科技停止制造、使用、许诺销售、销售侵犯原告实用新型专利权的涉案产品，并立即销毁相关成品、半成品及生产侵权产品的设备和模具，要求东威科技赔偿20万元。目前，该案件已立案，尚未开庭。

　　另有5宗诉讼，东威科技均为原告，是该公司多项专利技术被侵权，其中有部分专利出现在不同案件中。怎么东威科技的专利如此容易被模仿？亦或是没有较高的技术门槛？

　　东威科技诉竞铭机械股份有限公司制造、销售、许诺销售的，东莞市诚志电子有限公司使用的电镀设备产品，涉嫌落入东威科技专利号ZL201621146074.7、ZL201520025294.3、ZL201520024612.4、ZL201520025786.2、ZL201220081163.3的保护范围。本案件中，东威科技要求赔偿的侵权损失240万元。

　　该案件中，东威科技胜诉，但赔偿较少，竞铭机械股份有限公司、东莞市诚志电子有限公司分别赔偿该公司经济损失25万元和5万元。

　　东威科技诉广东成功自动化设备有限公司制造、销售、许诺销售的，信丰共赢发展电子有限公司使用的电镀设备产品，涉嫌落入公司专利号ZL201520025294.3、ZL201621146074.7、ZL201520025786.2、ZL201520024612.4、ZL201220081163.3的保护范围。本案件中，东威科技要求赔偿相应的侵权损失100万元。

　　东威科技胜诉，广东成功自动化设备有限公司赔偿该公司经济损失20万元。

　　东威科技诉昆山科比精工设备有限公司、大连吉星电子股份有限公司制造、使用、销售的电镀设备产品，涉嫌落入原告专利号ZL201520025786.2、ZL201520025294.3、ZL201621146074.7、ZL201520024612.4、ZL201220081163.3的保护范围。本案件中，东威科技要求赔偿相应的侵权损失100万元。

　　提起诉讼后被告终止侵权行为，东威科技撤销起诉。

　　东威科技诉东莞宇宙电路板设备有限公司制造、销售、许诺销售的，江西福昌发电路科技有限公司使用的电镀设备产品，涉嫌落入原告专利号ZL201410207545.X、ZL201410207675.3、ZL201520024612.4、ZL201520025294.3、ZL201721768857.3、ZL201621146074.7、ZL201520025786.2的保护范围。本案件中，东威科技要求赔偿相应的侵权损失16万元。

　　提起诉讼后被告终止侵权行为，东威科技撤销起诉。

　　东威科技诉昆山科比精工设备有限公司、深圳市东迪电路有限公司制造、使用、销售的电镀设备产品，涉嫌落入原告专利号ZL201520025786.2、ZL201520025294.3、ZL201621146074.7、ZL201520024612.4、ZL201220081163.3的保护范围。本案件中，东威科技要求赔偿相应的侵权损失100万元。