医疗信息化行业2021H1订单跟踪：订单增长逻辑持续验证 关注厂商积极变化

　　注：本文数据来源为招标网，就公开披露中标金额的订单进行了统计，提供同口径趋势参考依据，并不代表公司当期完整订单总额。

　　重申医疗IT 景气度上行逻辑。2021 年2 月，我们发布了《医疗IT:投资修复、补短板热潮双浪叠加，医疗IT 迎来良好布局时机》，认为2021 年医疗IT 行业景气度有望上行：

　　1) 医院经营复苏将带来的IT 投资修复周期启动(智慧医院等)；2) 公共卫生市场的需求缺口暴露后“补短板”投资加速(医共体、新建医院等)。

　　2021H1 跟踪数据显示头部公司整体订单大幅向好，订单增长逻辑不断被验证。

　　此篇报告，我们将回顾2021 年上半年医疗IT 订单情况，并梳理卫宁健康、创业慧康、万达信息发生的积极变化。

　　头部公司整体：

　　1) 上半年订单总额增速超50%，千万级订单数量金额创新高。2021 年上半年，头部公司订单总额较2020 年同期增长57%，较2019 年同期增长53%，2016H1-2021H1 复合增长率为31%。2021 年上半年，千万级订单数量高达90 个，同比增长80%，千万级订单金额占比创新高，为56%。地区分布方面，北京、浙江、湖北、江苏、安徽为金额前五大省(直辖市)，五地加总金额占比为36%。

　　2) 订单一季度爆发式增长，二季度增长稳健。前半年的订单分季度来看，或由于去年一季度基数较低以及部分订单后延，2021Q1 订单金额爆发式增长83%；2021Q2 订单总额增长38%。千万级订单数量一季度为45 个，二季度为46 个。地区分布上，一季度江苏省订单最为旺盛，二季度则为北京。

　　部分公司详拆：

　　1) 卫宁健康：上半年订单增速超50%，医共体、智慧医院多点开花。2021年上半年，卫宁健康订单总额较2020 年同期增长50%以上，较2019 年同期增长30%以上。公司中标的大额订单中，智慧医院、以医共体建设出现多次。以蒙自市紧密型医共体平台项目为例，此项目涉及医疗相关机构众多，建设内容全面，显示了公司产品和服务的综合能力。

　　2) 创业慧康：6 月订单加速明显，中标超7500 万新院区建设大单。2021 年上半年，创业慧康订单总额较2020 年同期增长超80%，千万级订单数量达15 个，千万级订单金额占比超65%。分月来看，公司6 月订单加速明显，同步增长超150%。6 月单月就中标6 个千万级订单，其中包括金额超7500 万的台州医院新院区项目(信息化系统)。

　　3) 万达信息：订单高速增长，与国寿协同继续。2021 年上半年，万达信息订单总额较2020 年同期增长超150%；千万级订单数量达11 个，千万级订单金额占比超70%。公司5 月中标中国人寿保险股份有限公司健康附加值服务供应商公开招标采购项目，此次采购包括健康管理服务以及配套功能服务，中标金额或超1.8 亿。此外，公司在医保领域持续取得突破，中标国家医保局、天津医保局及多市医保局项目。

　　风险提示：公卫投资的资金来源和持续力度存在不确定性；疫情的修复节奏存在不确定性；顶层IT 结构规划的变化带来的需求规模存在一定不确定性。